隐蔽的价值：透过数据看封基（摘录）

小结：经过对5个的1年期数据进行全面对比，我们发现封基在3个年度中落后于开基（折价率同期扩大），只有2个年度领先（折价率同期缩小），封基在与开基的对比中总体呈现“败败胜胜败”的格局。封基在2年熊市中全面落后，在2年牛市中一胜一负，只是在牛熊交替中的年度中大幅领先，结论有些令人诧异。数据告诉我们，如果以1年为周期投资基金，封基只有40%的概率战胜开基，不仅无任何优势可言，相反在多数时间内还处于劣势。这是一个令封基的支持者难以接受却又不得不承认的现实。

当然，1年的投资周期太短，并不能说明长期投资的结果。为了找出封基隐蔽的价值，我们还要对2－5年的较长周期进行对比。

小结：在以连续2年为周期的投资中，封基在4个周期中3次战胜封基。这个结论告诉投资者，如果你打算连续投资2年，封基有75%的概率战胜开基。

小结：在以3年为周期的较长时间的投资中，封基在任一时段都战胜了开基。

综述：在长期（3年以上）的基金投资中，即使封基在折价率保持基本不变的情况下，封基最终总是能够较大幅度地战胜开基、战胜指数的（换句话说，折价率如果不断缩小将更有优势）。但这并不表明封基在大多数时段内能够战胜开基。相对应的是，如果投资者只想进行短期的（2年以下）的投资时，对封基与开基的选择是谈不上孰优孰劣的问题，因为短期投资的结果除了运气之外，在更大程度上取决于市场的情绪以及我们对封基规律的掌握。

1、5年的数据证明，封基的运作水平并不比开基高，在没有折价的情况下，封基收益低于开基，其真实净值增长率（平均

180.76%）低于同期开基的“真实净值增长率”（平均182.94%）。

2、对于选择现金分红的持有有人来说：封基的收益高于开基，封基折价交易时的收益（平均228.17%）高于按净值交易时的收益（平均193.05%）。原因，强制分红的规定有效保证了封基的现金收益，折价为投资者降低了买入成本，而分红却不打任何折扣。

3、在折价交易的实际市场里，封基的持有人在分红再投时获得的实际收益（平均278.82%）远远超过没有折价时的分红再投收益（即真实净值增长率，平均180.76%），也远远超过了了现金分红的收益（平均193.05%）。

结论1：封基的折价交易给持有人带来了大大超过封基自身净值增长带来的利润。换个说法，就是对持有者来说，封基折价交易比以净值价格交易更有利。

结论2：即使是封基最初的认购人，他也是封基折价交易的受益者而不是受害者，因为封基长期的折价交易使得他们获得了比远远超过靠封基自身净值增长带来的收益。

结论1：分红金额的大小并不能决定超额利润率的高低。

结论2：分红次数的多少也不能决定超额利润率的高低。

结论3：真正决定超额利润率高低的关键因素是封基分红再投时的折价率。

引用：

隐蔽的价值：透过数据看封基（之一）
http://jiangeleven.blog.hexun.com/32567799_d.html

隐蔽的价值：透过数据看封基（之二）
http://jiangeleven.blog.hexun.com/32568214_d.html