昨天突发奇想，想买点黄金玩玩，于是就在工行网银上开通了黄金买卖的帐户。工行网银上除了纸黄金的交易之外，还提供了实物黄金的交易。 工行网银上的黄金交易支持24小时交易的，而且除了即时交易，还提供5日内的委托交易功能，比较方便。我寻日就是建立的委托交易，早上查价格的时候是 银行买入价（人民币）： 211.19元  银行卖出价（人民币）： 211.99元  时间：2008年01月15日10时10分 下午又查了一次 银行买入价（人民币）： 211.67元  银行卖出价（人民币）： 212.47元  时间：2008年01月15日15时23分  而我是中午建立的委托，买入价是211大洋整。结果在晚上6点多的时候成交了。 晚上查的价格 银行买入价（人民币）： 210.65元  银行卖出价（人民币）： 211.45元  时间：2008年01月15日22时..

上次有个同志问，股票价格是怎么定出来的？我说，就跟大白菜一样，你愿意出一块钱一斤买，菜农愿意一块钱一斤卖，于是成交，白菜价就是一块钱一斤。这个同志又问，那大白菜怎么有卖一块一的也有卖九毛的，股票怎么同一时间谁买卖价钱都一样呢？ 答案是流动性。流动性来自两个方面：一是商品的同质性，这棵白菜可能比那棵白菜水灵，但这份股票和那份股票是绝对一样的——都是帐户上的一个数字，没有任何可以挑的东西；二是交易的便利性，虽然农贸市场的白菜便宜两毛钱，但你可能选择在楼下小超市买，因为不用走路，但股票只要敲一下键盘就可以买卖。由于交易极其便利，商品又完全同质，所以股票具有极其巨大的流动性。流动性会轧平所有不合理的定价，所以股票的价格在任一时间点总是一样的，不管你是从北京买还是从武汉买。 那么流动性是怎么..

风险对冲 先做个练习。假如你在10元价位买了一支股票，这个股票未来有可能涨到15元，也有可能跌到7元。你对于收益的期望倒不是太高，更主要的是希望如果股票下跌也不要亏掉30%那么多。你要怎么做才可以降低股票下跌时的风险？ 一种可能的方案是：你在买入股票的同时买入这支股票的认沽期权——期权是一种在未来可以实施的权利（而非义务），例如这里的认沽期权 可能是“在一个月后以9元价格出售该股票”的权利；如果到一个月以后股价低于9元，你仍然可以用9元的价格出售，期权的发行者必须照单全收；当然如果股价 高于9元，你就不会行使这个权利（到市场上卖个更高的价格岂不更好）。由于给了你这种可选择的权利，期权的发行者会向你收取一定的费用，这就是期权费。 原本你的股票可能给你带来50%的收益或者30%的损失。当你同时买..

基金，现在大家都知道了：大家把钱放到一起来统一投资，这就是基金；找一个投资理财高手来管这笔钱，这就是基金经理。那么对冲基金又是什么东西？要理解这“对冲”二字，咱们得绕个弯子，先说个别的术语。 沽空/空头 每天看新浪财经都有人在喊“踏空了踏空了”——本来以为股市会跌下来一截自己好逢低进场的，没想到还是一鼓作气的往上涨，又浪费了几天赚钱机会。实际上这不是真的“踏空”，只是没有进场交易而已。中国的股市不允许做空，证监会三令五申禁止券商融资融券，所以中国股市上也没有真正的空方，只有进场的多方和没进场的多方罢了——没进场的要么不交易，一交易就得先买入股票，其实还是多头后备军。 那么“真正的”空头到底做什么呢？从根上来说，空头就是看跌行情、并且从..

1.可转债的回售条款 　　股市低迷，一些可转债的正股价格往往远低于转股价，这时回售条款就显得比较重要。因为回售条款规定：在某个时期内，股价低于转股价的一定比例，持有人便可以将可转债回售给公司。而公司则是不希望触发可转债回售条款的，通常他们会向下修正转股价，以达到避免回售的目的。这样子，对可转债的持有人是一个相当好的保护，即可以保证可转债保持尽量高的市价，也使得在股市走出低迷的时候，可转债持有人可以获取更大的收益。 2.可转债的赎回条款 　　当可转债的正股大涨，正股股价高于转股价的一定比例（一般是30%或50%）超过一定交易日的时候，公司就有权以某个较低的价赎回部分或全部可转债，这样的条款通常能迫使可转债持有人转股。按2007年3月1号邯钢转债的例子来看：可转债收市价182，转股后卖出股票的话，可转债价值18..